设up的风险中性概率为p,down的风险中性概率为(1-p) (1)标的资产跨期关系 4*(1+0.2)=6*p+3*(1-p) 解出p=0.6 (2)期权价格与收益的跨期关系,设期权价格为x x(1+0.2)=0*p+(5-3)*(1-p) 解出x=2/3 (3)如果期权价格为0.7,说明该期权被高估了。应该卖出该期权。 具体的套利可以是:卖出看跌期权,同时卖空标的资产(当前收益为4+0.7);期权到期, 若s=6,期权不会被执行,此时需买入标的资产偿还卖空时借来的标的资产(净收益为4.7*1.2-6=-0.36; 若s=3,期权会被执行,此时需要以5元的价格执行期权买入标的资产,并偿还卖空时借入的资产(净收益为4.7*1.2-5=0.64) 因为上升的概率为0.6,下降的概率为0.4 所以预期净收益为 =-0.36*0.6+0.64*0.4 =0.04