国际热钱的介绍

1. 国际热钱的介绍

“国际热钱（Hot Money）”又称“逃避资本（Refugee Capital）”，是充斥在世界上，无特定用途的流动资金。它是为追求最高报酬及最低风险，在国际金融市场上迅速流动的短期投机性资金。它的最大特点就是短期、套利和投机。正是靠它，上世纪90年代末国际“金融大鳄”索罗斯一手制造了亚洲金融危机，在短短半年间掀翻了整个东南亚国家金融体系。

2. 国际热钱的规模

尽管外界对热钱具体规模众说纷纭，有说1.75万亿美元，也有说5000亿美元。对此，郝大明指出，根据上述的算法，2002~2008年流入我国的热钱总规模为4807亿美元。其中2002年和2003年流入热钱很少；2004年这一比重达到13%；2005年后，在人民币升值预期高涨和资产收益预期不断增强的影响下，热钱流入加速；进入2008年，热钱注入更加汹涌，规模更大。在假定今年前5个月热钱增长速度与外汇储备增长速度相同的前提下，今年前5个月，流入我国的热钱为1196亿美元，2005~2008年流入我国热钱共有4593亿美元，占同期新增外汇储备的40%。黎友焕表示，目前普遍认同有热钱流入国内，接下来要解决的是怎么办的问题，而纠缠于是否存在热钱、规模究竟有多大，没有意义。但是此前中国社科院统计的1.75万亿的规模是高估的，热钱的规模远没有那么大。

3. 国际热钱的去向

据有关媒体报道，股市和楼市的低迷使得热钱并没有进入该两个领域，而是转入银行存款。按照第一季度升值速度折合成年利率为16%，扣除利差，热钱存入银行一年的收益将达到12%~14%左右。对此，黎友焕认为，热钱流入银行存款是不可能的，银行存款的变动是能够加以计算的，一些账户如果是从股市、楼市中撤出来的资金，是有路可寻的。他认为，导致银行存款增加的因素主要有两个，首先是股市、楼市的低迷，使得一部分从中撤出的资金回流银行，这部分资金可以进行跟踪。其次，港澳台资金存入大陆银行的资金较多。一部分热钱在3000点左右进入A股，目前这部分资金仍全部被套牢。

4. 国际热钱的偷换概念

 《牛津高阶英汉双解词典》的定义是：“投机者为追求高利率及最大获利机会而由一金融中心转移到另一金融中心的频繁流动的资金。”《新帕尔格雷夫经济学大辞典》的定义是：“在固定汇率制度下，资金持有者或者出于对货币预期贬值（或升值）的投机心理，或者受国际利率差收益明显高于外汇风险的刺激，在国际间掀起大规模的短期资本流动，这类移动的短期资本通常被称为国际游资。”从这些定义中可以看到，国际热钱具有三个相互关联的主要特征：第一，国际热钱是一种投机性资金，或者在投机心理支配下用于投资操作的资金；第二，国际热钱是在国际间（或者至少两个金融中心之间）频繁流动的资金，因此，它是短期的资本流动，即期限在1年以内的国际资本流动；第三，国际热钱追逐的或者是国际间的利率差、或者是汇价差，因此，以金融投资为基本方式。与此相比，强调“国际热钱大量流入中国”的观点随意修改定义，“将热钱定义为通过在一国金融市场上投机获利的国际资本，其投机期限可能超过一年以上，获利方式包括套汇、套利和资产价格溢价。”由此，将国际热钱的特征做了两方面的实质性改动：其一，国际热钱不再是在两个以上国家（或金融中心）之间频繁流动的资金，而是“在一国金融市场上”操作的资金；其二，国际热钱不再是短期资本，“其投机期限可能超过一年以上”，因此，它可以是“冷钱”甚至是“冻钱”。这种定义改动的实质之处在于，它完全改变了“国际热钱”的时空关系，即把时间从1年内改变为既包括短期资金也包括中长期资金，把空间改变为既包括国际间也包括一国内。在此变更了的定义下，论者可以按照自己的意图随心把弄“国际热钱”的概念，给人们以种种误导。具体来看：国际热钱 各国和地区对“国际热钱”的充分关注，是因为这些短期资金的突然大规模入境或出境可能给境内金融市场的正常活动秩序造成严重冲击，并由此引致经济金融运行严重的不稳定。但国际资本并不如此。它加入到这个国家或地区的实体经济资源配置之中，有利于提高国民经济可持续发展能力，同时，也是相关宏观经济主体可调控和可预期的，因此，不可将“国际热钱”与“国际资本”混为一谈。